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　　绿洲集团以开盘价逾3000亿的市值全体登陆A股，超越万科成为“地产一哥”，一起也成为全球第一大上市房企。此番成功上市意味着上海国资范畴最大的混合一切制变革事例落地，其进程充满了企业经营办理层与国资部分、监管部分的杂乱博弈，可谓我国国有企业混合一切制变革的典型样本。

 

　　绿洲借上市渠道来进行混改的形式虽有其特别性，但与其他企业开展战略协作联系，注入社会本钱等混改途径，关于国企变革有必定“仿制”含义。

 

　　八月十八日，张玉良带领一众绿洲集团的高管，在上海证券买卖所敲响了上市钟声。

 

　　若以绿洲控股（600606）开盘股价25元算，开盘市值逾3000亿，超越万科和新鸿基，成为全球最大房企。而张玉良与绿洲格林兰出资的多名高管，身家也已上亿。

 

　　纵观绿洲上市进程，可谓我国国有企业混合一切制变革的典型样本，其间不乏跌宕起伏的戏码，亦充满了企业经营办理层与国资部分、监管部分的杂乱博弈。

 

　　绿洲式“混改”

 

　　从金丰出资2014年3月18日发布《严重财物置换及发行股份购买财物暨相关买卖预案》（以下简称“重组预案”）、2014年6月13日发布的《严重财物置换及发行股份购买财物暨相关买卖陈述书（草案）》（简称“草案”）来看，能够表现绿洲混改的，主要有三个方面：“突击”引进5家战略出资者，上海格林兰吸收兼并员工持股会，以及上海国资委抛弃控股权。

 

　　绿洲树立于1992年。当年6月，上海市农业委员会、上海市建造委员会部属企业出资2000万元树立绿洲前身——上海市绿洲总公司，是100%控股的国有企业；1997年，绿洲员工持股会树立，并斥资3020.43万元取得绿洲18.88%的股份，绿洲由国有企业变身为股份制公司。

 

　　尔后经过数轮股权改变，在2014年进行混改之前，绿洲员工持股会持股份额为36.43%，国资股东持股份额为60.68%。

 

　　2013年年末，绿洲经过增资扩股引进5家战略出资者，将员工持股会持股份额稀释至不到29%，国有股降至50%以下。

 

　　2014年2月，以绿洲董事长张玉良为首的绿洲办理层43人出资10万元树立上海格林兰出资办理有限公司（简称“格林兰出资”），与员工持股会签署《吸收兼并协议》。

 

　　依照“重组预案”所述，上海格林兰是为规范绿洲员工持股会而专门树立的特别意图持股主体，其终究受益人与绿洲员工持股会成员完全共同，且享有的绿洲股权份额能一一对应。

 

　　经过上述过程，绿洲社会公众持股份额现已契合上市规范：在引进五个战略出资者之前，绿洲并没有社会公众股；一切单一股东持股份额均不超越30%，防止要约收买。

 

　　到上市之时，绿洲控股构成了多元股权结构：其间持股最多的是占总股本28.83%的上海格林兰出资（员工持股会）；其次是上海国资委旗下的三家国企，分别为：上海地产集团（占总股本18.04%），中星集团（占总股本7.63%），上海城投总公司（占总股本20.58%），以及其他股东的24.92%。

 

　　安信证券陈述以为，上述股东中没有任何一个股东能够独自对上市公司构成操控联系，绿洲成为了没有任何独自操控人的、上海市国资体系中的多元化混合一切制企业。

 

　　是否可仿制？

 

　　由绿洲上市进程和计划能够看出，这次A股的严重重组，触及证券监管的多个灵敏未确定区域，现绿洲上市顺畅经过，阐明此次财物重组中选用的许多壮举均取得监管部分的认可。

 

　　在不久的将来，绿洲员工持股会权益经过上市完结巨额增值变现的事例，是否将成为往后国企上市时学习的典范？

 

　　绿洲集团董事长张玉良以为，绿洲全体上市的完结，表现了我国证监会对上海国资变革、对绿洲集团的支撑，表现了商场各方对本次财物重组计划以及绿洲的职业领先地位、多元事务组合、立异商业形式、未来开展潜力的充沛认可。

 

　　而此前张玉良就曾表明，只需具有混合一切制、企业班子想干事、政府要甩手等几个条件，绿洲形式是能够仿制的。未来，绿洲预备参加央企的变革，参加各省当地混合一切制的变革。

 

　　上海易居房地产研讨院智库中心研讨总监严跃进对此也认同，绿洲借上市渠道来进行混改的形式虽有其特别性，但与其他企业开展战略协作联系，注入社会本钱等混改途径，关于国企变革是有必定“仿制”含义的，其他企业也可经过这些途径来改进其体系结构。

 

　　严跃进还以为，绿洲控股在上海格林兰的基础上进行混改，一方面令改制能够顺畅进行，另一方面，企业的操控权仍归于企业办理层自身。

 

　　在绿洲重组计划中，有两点值得深入研讨。其一，是有关员工持股会被上海格林兰吸收兼并树立有限合伙企业的方法，依据《公司法》，吸收兼并只限于公司型法人企业之间，并未对有限合伙企业吸收兼并员工持股会作出清晰规则。今后这方面会否进一步清晰，值得盯梢。

 

　　其二，同为上海国资的上海地产集团和城投总公司算计持有绿洲超越30%的股权，是否应为共同行动听，触发要约收买？

 

　　依据“草案”，上海国资委并不参加绿洲集团运营，上海地产集团和上海城投总公司作为两家彼此独立的主体，只充任财政出资者的人物，将来不会实质性介入绿洲的详细运营。因此并不构成共同行动听。这一点，从绿洲上市成功来看，现已得到监管部分的同意和认可。

 

　　而依据《上市公司收买办理方法证监会令第56号》（简称“方法”）中“共同行动听”规则，出资者受同一主体操控，便应归于共同行动听；若出资者以为其与别人不该被视为共同行动听，能够向我国证监会供给相反依据。从绿洲事例来看，这儿的“相反依据”界说，也需求进一步的诠释。

 

　　现在，绿洲集团正在活跃进行混改2.0的测验。依照布告，绿洲集团董事局共由15人组成，4名董事由上海格林兰拟派遣，3名由上海地产集团及中星集团拟派遣，2名由上海城投集团拟派遣，1名为安全立异本钱拟派遣，合计10人，此外树立了5名独立董事。

 

　　绿洲集团有关人士称，绿洲要经过15人董事会架构，在开释企业生机机制的一起，使国有本钱、战略出资者、办理层及员工三方进一步达到共赢。

 

　　“绿洲系”隐现

 

　　8月18日，受大盘跌落影响，开盘后曾一度上涨近5%的绿洲控股收盘跌停。

 

　　值得重视的是，绿洲上市之后，将成为一家怎样的企业？尽管以房地产为主业，但绿洲并不局限于房产，而是在地产事务的基础上，着力开展“大基建”、“大金融”和“大消费”事务。

 

　　大基建方面，绿洲已在重庆、南京等5座城市签定6条地铁项目，估计总出资额现已超越1150亿元。

 

　　大金融方面，绿洲金融出资控股集团于2014年增资至30亿元，现在已持有上海乡村商业银行4%股权、锦州银行3.98%股权、东方证券2.46%股权；与蚂蚁金服、陆金所协作推出“绿洲地产宝”。

 

　　大消费方面，绿洲在上海、南京等地开设全球产品直销中心门店，并已树立四个海外直采中心，海外货源基地也在快速建立。

 

　　到现在，A股全体上市后，绿洲将完结横跨A股及H股多家上市公司的本钱渠道布局。现在绿洲在香港本钱商场控股绿洲香港（00337.HK）和润东轿车（01365.HK），并已成为广博绿泽（01253.HK）第二大股东。

 

　　绿洲集团内部人士对21世纪经济报导泄漏，未来的绿洲控股也将是建立一个大渠道，培养多个新事务，并经过参股优质企业和嫁接互联网培养新商业形式，构成绿洲系上市公司群。